Impact du shutdown sur la SEC
Le 1er octobre 2025, les États-Unis ont entamé un shutdown fédéral, entraînant la Securities and Exchange Commission (SEC) dans un mode de personnel de contingence. Cette situation a perturbé le processus de décision pour près d'une centaine de projets de fonds négociés en bourse (ETF) liés aux cryptomonnaies, qui se sont retrouvés dans un état d'attente bureaucratique. Les annonces économiques clés de diverses agences, y compris le Bureau des Statistiques du travail et le Bureau du recensement des États-Unis, ont également été suspendues, créant une atmosphère d'incertitude.
Sur le marché des cryptomonnaies
Cette situation a révélé à quel point le marché des cryptos est vulnérable lorsqu'il est privé de son soutien réglementaire habituel. L'industrie, qui revendique souvent son indépendance par rapport aux modèles centralisés, se trouve face à un test crucial de sa résilience. Comment les traders, les échanges et les émetteurs gèrent-ils cette absence soudaine de supervision ?
Attente pour les émetteurs
Pour les émetteurs, c'est une période d'impatience. Les projets avec des demandes d'ETF ou de jetons en attente ne peuvent avancer, peu importe leur préparation. Ce gel bureaucratique ne fait pas de distinction et touche tous les acteurs du marché. Les émetteurs doivent maintenant adopter une stratégie de patience et résilience.
Comportement des échanges
À l'opposé, certains échanges tentent de garder le cap. Les plateformes plus expérimentées savent que maintenir un fonctionnement stable pendant un blackout réglementaire est leur meilleure politique de protection. En cas de problème durant cette période, il y a de fortes chances qu'une audit interne ait lieu à la reprise des opérations. Les acteurs prévoyants s'efforcent de rester conformes afin d'éviter des soupçons éventuels.
Les traders face à l'incertitude
Les traders, quant à eux, semblent saisir l'opportunité que le shutdown offre plutôt que de ralentir leur activité. Par exemple, au cours des deux premières semaines après le shutdown, le Bitcoin a brièvement échangé au-dessus de la barre des 120 000 $, avec un volume de 60 à 70 milliards de dollars sur 24 heures, selon CoinMarketCap.
Réaction basée sur l'action des prix
En l'absence de nouvelles données macroéconomiques ou de titres réglementaires pour orienter les attentes, les participants du marché se fient à l'action des prix. Habituellement, les traders cherchent à comprendre pourquoi un mouvement se produit ; dans ce contexte, ils se contentent de réagir à ce qui se passe. Cela crée une boucle de rétroaction où le prix influence le sentiment, et vice versa, conduisant à un marché qui semble vivant et imprévisible, mais également déconnecté des fondamentaux.
Les risques latents du marché
Bien que la situation semble favorable en surface, avec des prix en hausse et une liquidité accrue, cette absence de supervision révèle également des points faibles. Certains traders considèrent que l'absence de régulation équivaut à une liberté de prendre des risques plus importants. C'est comme des enfants qui testent les limites lorsque les parents sont absents. Attention : lorsque les régulateurs reviendront, chaque action durant ce période sera examinée.
Le comportement des traders sans supervision
Des études ont montré que l'absence de régulation invite souvent à une prise de risque accrue et à une transparence réduite. Dans les marchés de crédit par exemple, les analystes ont observé que lorsque les entreprises opèrent sans surveillance réglementaire ni divulgation publique, elles agissent avec une discrétion sans précédent. Les mêmes principes semblent s'appliquer au marché des cryptomonnaies.
Attention aux signaux de marché
Malgré l'indépendance du marché des cryptos, celui-ci n'évolue pas dans un vide complet. À mesure que des acteurs plus traditionnels entrent dans l'espace, les actifs numériques commencent à se mouvoir en fonction de signaux macroéconomiques — taux d'intérêt, rapports sur l'inflation et mises à jour réglementaires. Lorsque ces signaux disparaissent, tout le cadre de prise de décision change.
Les nouvelles métriques de trading
Dans cette absence, d'autres indicateurs deviennent cruciaux. Les traders se concentrent davantage sur des métriques en chaîne telles que les flux de portefeuilles ou les frais de gaz. Le sentiment social et les rumeurs dans les actualités prennent une place prépondérante en tant que substituts aux données économiques. Dans ce nouvel environnement, le "bruit" de fond a pris place comme nouvelle boussole.
La situation des ETF
Une des conséquences les plus visibles du shutdown a été la création de goulots d'étranglement concernant l'examen des ETF au comptant et à terme, suspendus par la SEC. Ces produits financiers représentent non seulement une opportunité d'investissement, mais également une validation institutionnelle et un signe de confiance des investisseurs. Lorsqu'une approbation est gelée, les bâtisseurs perdent de l'élan et les investisseurs, de la patience. La perception peut alors donner l'impression d'attendre un « non » plutôt qu'un simple « pas encore ».
Leçons à tirer de cette situation
Le shutdown pourrait sembler temporaire, mais les leçons qu'il révèle sur la discipline et la maturité du marché des cryptomonnaies pourraient avoir des conséquences durables, même si cela ne se voit pas immédiatement. Les jours où l'incertitude réglementaire gelait toutes les activités semblent désormais révolus, mais l'absence de régulation ne signifie pas l'absence de risque. Cela nous laisse un aperçu précieux de la manière dont le marché pourrait évoluer à l'avenir.
FAQ
Quel est l'impact du shutdown sur les décisions des ETF crypto ?
Le shutdown a entraîné un gel des décisions d'approbation des ETF liés aux cryptomonnaies, laissant de nombreux projets dans l'incertitude.
Comment les traders réagissent-ils à l'absence de régulation ?
De nombreux traders voient l'absence de régulation comme une opportunité, ce qui peut les inciter à prendre des risques plus importants.
Quel rôle jouent les métriques en chaîne pendant le shutdown ?
En l'absence de données économiques traditionnelles, des métriques en chaîne telles que les flux de portefeuilles gagnent en importance pour évaluer l'activité du marché.
