Introduction
L'Union européenne (UE) court le risque de créer un goulet d'étranglement réglementaire majeur pour son marché des stablecoins, alors que les règles du Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) s'apprêtent à entrer en vigueur complètement. Les entreprises de cryptomonnaie traitant des stablecoins adossés à l'euro pourraient se heurter à des obligations de licence qui se chevauchent, brouillant ainsi les lignes entre les différents cadres réglementaires.
Contexte réglementaire
Actuellement, les entreprises utilisant des jetons de monnaie électronique (EMT) pourraient être tenues d'obtenir à la fois une licence de fournisseur de services d'actifs cryptographiques (CASP) en vertu de MiCA et une licence de paiement en vertu de la directive sur les services de paiement (PSD2). Ce chevauchement réglementaire devrait commencer en mars 2026, ajoutant une couche de complexité pour les entreprises de cryptomonnaie.
Les préoccupations d'experts
Des experts comme Patrick Hansen, analyste des politiques en matière de cryptomonnaie, soulignent l'urgence d'une intervention législative pour résoudre cette incohérence. Le double processus de demande de licence contredit la promesse de MiCA d'un "un livre de règles", ce qui pourrait engendrer des complications superflues en matière de supervision. Selon Hansen, les entreprises pourraient avoir du mal à se conformer à ces exigences, ce qui engendrerait des coûts juridiques et opérationnels.
Un obstacle à l'adoption
Le Conseil Européen des Banques (EBA) a également noté que la duplication réglementaire est un problème pressing. Les entreprises pourraient se retrouver dans l'obligation d'obtenir deux licences pour la même activité de garde ou de transfert, ce qui pourrait décourager les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (CASPs) d'offrir des services clés concernant les stablecoins. Si les principaux distributeurs décident de se retirer du marché, l'adoption des stablecoins en euros pourrait rencontrer de sérieux obstacles.
Les principes européens en danger
Ainsi, les principes européens tels que la proportionnalité, la clarté légale et la cohérence pourraient être compromis. L'imposition d'une double licence ajoute un fardeau inutile pour les acteurs de l'industrie et les régulateurs. Les documents politiques, y compris l'agenda de simplification de la Commission, soulignent la nécessité de rationaliser les règles plutôt que d'en ajouter d'autres. En l'absence d'intervention, cette situation pourrait créer de la confusion et ralentir la croissance, entraînant des retards dans le déploiement des services de stablecoins adossés à l'euro.
Propositions des experts
Les experts suggèrent que la période de transition pour le CASP soit prolongée jusqu'au moins 2027 afin d'éviter un choc lors de l'entrée en vigueur des licences doubles en mars 2026. Hansen recommande également que la législation PSD3 inclue des exceptions, traitant différemment les transferts EMT de première partie. De plus, des références croisées entre MiCA et PSD2 pourraient clarifier quel cadre s'applique, préservant ainsi l'intention de MiCA tout en évitant la duplication réglementaire.
Surveillance de l'industrie
Les acteurs du secteur suivent de près ces développements. Les entreprises de cryptomonnaie nécessitent des orientations claires pour continuer à offrir des services de garde et de transfert. Les décideurs européens doivent agir rapidement afin de maintenir la compétitivité dans l'espace des stablecoins en euro. Hansen avertit que l'inaction face à ces chevauchements pourrait ralentir l'adoption et créer de l'incertitude sur le marché. Les mois à venir seront décisifs pour les plans de finance numérique de l'Europe.
FAQ sur l'article
1. Quel est le principal problème soulevé par les experts concernant les stablecoins en euro ?
Les experts mettent en avant le risque de chevauchement réglementaire entre les licences MiCA et PSD2, qui pourrait entraîner des obstacles à la conformité pour les entreprises.
2. Quelles sont les recommandations pour éviter ces obstacles réglementaires ?
Les experts recommandent d'étendre la période de transition du CASP, d'introduire des exceptions dans la future législation PSD3 et d'établir des références croisées entre MiCA et PSD2.
3. Quels pourraient être les impacts de ces obstacles sur l'adoption des stablecoins ?
Ces obstacles pourraient ralentir l'adoption des stablecoins en euro et inciter les utilisateurs à se tourner vers des actifs crypto non réglementés, ce qui pourrait nuire à l'écosystème des cryptomonnaies régulées.
